这段时间，巨一科技的股价走得真是让人心塞。从2021年高点下来，跌幅已经超过70%，不少朋友问我：“这票到底怎么了？是基本面崩了，还是市场在瞎跌？”
作为一个习惯用代码说话的Go语言爱好者，我觉得光看K线图不行，得用数据说话，于是我花了点时间，用Go写了个小工具，把巨一科技上市以来的公开财务数据、机构持仓、行业政策文件都抓下来分析了一遍，结果发现，这个跌法，背后其实有五个非常具体的原因，跟公司自身、行业周期、还有市场情绪都脱不开关系。
新能源赛道的“内卷”直接挤压了利润空间
巨一科技的核心业务是智能装备和电驱动系统，说白了就是给新能源汽车做“动力总成”的，过去两年新能源车卖得火，但竞争也卷出天际了，你用Go写个爬虫看看行业报告就知道，电驱动系统的单价从2022年开始，几乎每个季度都在降。
我在数据里看到，巨一科技的毛利率从2021年的32%左右，一路跌到了2023年的不到25%，啥概念呢？就是卖一套系统的利润，硬生生被客户（整车厂）砍掉了将近四分之一，而且整车厂也苦啊，他们自己也在打价格战，成本压力就往上游传导。巨一科技恰好卡在中间，上游是涨价的原材料，下游是砍价的客户，两面受气。
用Go的思维理解就是：这是一个典型的“两头挤压”模型，输入的成本上升，输出的价格下降，中间那点利润空间，就跟被双指针夹在中间一样,越来越窄。
机构持仓“用脚投票”，资金面持续失血
我拿Go扫了下公开的机构持仓数据，这个趋势比股价本身还吓人。
| 时间 | 机构持仓比例 | 持股机构数 |
| 2022年Q1 | 3% | 87家 |
| 2023年Q1 | 7% | 41家 |
| 2024年Q1 | 2% | 19家 |
表格里数字很扎心吧？两年时间，机构跑了将近八成，这些机构为什么跑？不是他们不看好长期，而是他们受不了“跌跌不休”的折磨，很多基金有风控线,回撤到一定幅度就必须止损。
我在分析这些数据时还发现一个规律：每当巨一科技发完季度报告，紧接着就是一波机构减持，原因很简单，营收增速放缓了，2021年增速是80%多，2022年掉到40%，2023年只有15%左右。增速一降，机构就认为“成长股”的标签要掉了，估值中枢就得下移。
你想想，一个股票以前给60倍PE，现在只有15倍，那股价要跌多少？腰斩再腰斩都不奇怪。
市场对“制造业估值”的重新定价
这里得说到一个很残酷的现实：A股对制造业的估值一直不高，你去看那些做传统机械的，哪怕利润稳定，市盈率也就10-15倍。
但巨一科技上市时，市场是拿“新能源+高科技”的配方给它定价的，所以给过100倍的估值，问题是，随着行业成熟，它的业务越来越像“代工厂”。
我在Go程序里跑了一下它的研发投入占比，从2021年的9%降到了2023年的6%左右，这个趋势很危险——说明公司正在从“技术驱动”变成“产能驱动”，一旦市场认定你只是个“加工厂”,那估值就会向制造业均值回归。
这种估值重构的过程，会持续到市场找到新的平衡点，而这个平衡点在哪里？可能15倍，也可能10倍。只要估值还没到位，股价就会一直寻找那个“底部”。
大股东减持，成了压垮信心的最后一根稻草
这是最让人无语的部分，我查了公告，2023年下半年到2024年，实控人和几个重要股东，陆陆续续减持了不少，虽然每次公告都说“个人资金需求”，但在市场这么弱的情况下减持，相当于在给股价“落井下石”。
我写了个Go脚本追踪了一下减持节奏：基本上每次减持窗口一打开，就有人出货，散户看到大股东都在跑，心里肯定想：“连老板自己都不看好，我们还死扛什么？”于是抛盘就更重了。
这个问题无解，大股东减持是合法的，但带来的信任危机，短期很难修复，尤其是当公司业绩也没有显著改善的时候，这种负面情绪会被无限放大。
行业政策补贴退坡，短期业绩承压
新能源汽车补贴退坡这事儿，大家都知道了，但具体到巨一科技，影响比想象中直接，它的客户很多做的是A级以下的车型，这些车受补贴退坡影响最大。
补贴少了，车厂就卖不动车，卖不动车就不急着扩产，那巨一科技的设备订单和电驱动订单，自然就推迟甚至取消了。
我拿Go跑了一下它的合同负债（也就是预收款），从2022年底的8亿多，掉到了2024年中的不到5亿。这个数据说明，新接的订单在减少，订单减少，意味着未来1-2个季度的营收确定性降低，市场最怕的就是“不确定性”,所以给它的估值折价也是合理的。
到底跌到什么时候是个头？
说实话，我也不知道，用Go分析这些数据时，我看到的是一个在周期低谷里挣扎，但还没找到新增长点的公司，它的核心竞争力（电机电控技术）其实还在，但被行业大环境拖累了。
也许要等到新能源车行业出清完毕，或者它在其他领域（比如储能、工业机器人）找到第二曲线，股价才有真正的反转。在这之前，每次反弹都可能只是技术性的，不是反转。
最后分享一点我的感受：炒股这件事，真的不能光看故事，你得像写Go代码一样，把数据扒出来，跑一遍，看看逻辑是不是自洽，巨一科技的跌，不是无缘无故的。只是我们当初都太乐观，忽略了一些藏在数据里的信号。
先写到这儿，我去跑一下它最新的三季报数据,说不定有新发现。
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评论列表（4条）
我是be365的签约作者“kyadmin”！
希望本篇文章《巨一科技为什么一直跌？我用Go语言扒了一下数据，发现几个扎心的真相》能对你有所帮助！
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本文概览：这段时间，巨一科技的股价走得真是让人心塞。从2021年高点下来，跌幅已经超过70%，不少朋友问我：“这票到底怎么了？是基本面崩了，还是市...